Au cours des dernières semaines et des derniers mois, le prix de l’or a connu plusieurs reprises qui l’ont ramené au-dessus du niveau de 1 800 dollars
À chaque fois, jusqu’à présent, il n’a pas été en mesure de maintenir cette amélioration du prix. De même, l’argent a oscillé au-dessus et en dessous du niveau de 23 $. Il est encore descendu un peu en dessous à la clôture de la semaine dernière.
Cependant, les deux ont commencé la semaine en cours en territoire positif dans les échanges européens. Il reste à voir si cette note positive sera transférée aux marchés nord-américains au cours de la semaine.
Il y a environ une semaine, l’or est repassé au-dessus de ce qui s’avère être le paramètre clé des 1 800 dollars et, jusqu’à présent, il a conservé la plupart de ses gains. Il reste à voir si ce prix se maintiendra, en particulier à la lumière de la probabilité croissante que l’inflation apparemment en constante augmentation forcera la main de la Fed en termes de relèvement des taux d’intérêt plus agressif que ce qu’elle avait indiqué précédemment. Ce serait une tentative de ramener le dragon de l’inflation sous un semblant de contrôle, même si une telle solution pourrait bien s’avérer être trop peu et trop tard.
Plusieurs indicateurs économiques clés pourraient influer sur les cycles de resserrement de la Fed cette année
Il convient toutefois d’examiner ce qu’il est advenu de certains de ces indicateurs lors des précédentes tentatives de la Fed d’exercer des contrôles de ce type. Les indicateurs que j’examinerai plus particulièrement sont la force de l’indice du dollar, l’évolution de l’indice boursier S&P 500 et le prix de l’or. Tous ces éléments peuvent avoir un effet sur la force de l’économie américaine et la perception qu’en a le public.
Les réactions aux périodes passées de resserrement de la politique monétaire de la Fed, qui ont généralement été de courte durée, ont souvent été contre-intuitives à long terme par rapport à la mise en œuvre d’une période de taux d’intérêt domestiques généralement plus élevés. Au cours des cinq dernières tentatives de resserrement de la politique monétaire par la Fed, par exemple, cela s’est traduit par une performance plutôt mitigée des marchés boursiers américains, représentés par l’indice S&P 500, et par un affaiblissement moyen du dollar américain, ainsi que par une hausse subséquente du prix moyen de l’or. Il y a certainement une inquiétude après ce que beaucoup considèrent comme un boom insoutenable des prix des actions.
L’incertitude est encore plus grande en raison de la situation du coronavirus
Une telle détérioration des indices de prix des actions serait un changement visible qui pourrait en résulter. Et, si cela se produit, la Fed pourrait bien décider de revenir sur ses mesures de resserrement après seulement un laps de temps relativement court, comme cela a été le cas dans le passé.
Jusqu’à présent, la Fed s’est montrée quelque peu réticente à entreprendre une politique qui pourrait être perçue comme un frein aux signes les plus visibles de la croissance économique américaine. Elle pourrait donc s’accommoder d’une approche plus prudente de la hausse des taux d’intérêt que ne le suggèrent de nombreux économistes et commentateurs des médias.
Après tout, la banque centrale américaine a vécu avec une période prolongée d’inflation bien inférieure à l’objectif et pourrait être prête à accepter une approche plus prudente de la hausse des taux d’intérêt dans le but de faire remonter la moyenne – au moins pour quelques mois encore. Tout mouvement drastique sur les taux d’intérêt pourrait bien constituer un obstacle majeur pour la Fed dans la réalisation de ses objectifs en matière de taux de chômage et de croissance économique.
Même si la Fed accélère ses décisions de relèvement des taux d’intérêt, il est peu probable que ces hausses fassent passer les taux réels en territoire positif – du moins avant 2 ou 3 ans – étant donné la vigueur actuelle de l’inflation. Nombreux sont ceux qui pensent que l’inflation continuera d’augmenter à court et moyen terme. Cela signifierait que les taux d’intérêt réels resteraient en territoire négatif pendant un certain temps encore. Les taux réels négatifs ont presque toujours été positifs pour le prix de l’or.
Toutefois, si l’on adopte une approche plus agressive en matière de hausse des taux d’intérêt, les cours des actions pourraient bien chuter en conséquence, ce qui pourrait entraîner une hausse du prix de l’or.
L’or est depuis longtemps, depuis des milliers d’années, un moyen de se protéger contre les effets de l’inflation sur le pouvoir d’achat des devises. On peut dire la même chose de l’argent, qui pourrait également en profiter, car son prix semble toujours évoluer parallèlement à celui de l’or, même si ses principaux marchés se situent aujourd’hui dans le secteur industriel. Comme ils l’ont presque toujours fait, l’or et l’argent continueraient donc à jouer le rôle de protecteurs du patrimoine en période d’incertitude économique.
Lawrence (Lawrie) Williams est un écrivain et un commentateur de renom basé à Londres, spécialisé dans l’actualité et les commentaires sur les métaux précieux, qui traite de sujets financiers et politiques. Il est diplômé en ingénierie minière de la Royal School of Mines, un collège constitutif de l’Imperial College de Londres. Il a rédigé des articles sur les métaux précieux pour le Financial Times, Sharps Pixley, US Gold Bureau et Seeking Alpha, entre autres.
