La bataille des cryptomonnaies et les matières premières : Les matières premières ont longtemps été vendues aux investisseurs comme un moyen de couvrir l’inflation. De plus, parmi les matières premières, l’or a été présenté comme le meilleur actif de couverture de l’inflation.
Cependant, les matières premières ne constituent pas une classe d’actifs homogène. Par ailleurs, plutôt qu’une simple réaction à l’inflation, ils doivent tenir compte de divers facteurs de marché affectant les ressources naturelles.
Prenons l’exemple de l’or. Le métal jaune est resté à la traîne de presque toutes les autres matières premières lors de la récente reprise depuis 2020. Il est vrai que le métal précieux a récemment atteint environ 2 080 dollars l’once, mais en termes réels, cela reste inférieur au sommet de 2011, qui équivaudrait aujourd’hui à environ 2 300 dollars. Et si l’on prend comme référence le sommet des années 1970, marqué par l’inflation, cela équivaudrait aujourd’hui à près de 2 950 dollars. Les minerais et les ETF liés à l’or ont également connu un rallye initial qui a ensuite déçu.
Cela s’explique par le fait que les gold bugs ont été confrontés à une nouvelle concurrence avec la montée des crypto bros. De mars 2020 à novembre 2021, la taille du marché des crypto-monnaies a été multipliée par plus de 19 pour atteindre 2,9 milliards de dollars. Le prix du bitcoin est passé d’un plancher d’environ 3 800 dollars à un sommet d’environ 69 000 dollars en novembre 2021. C’est-à-dire qu’il a été multiplié par plus de 18 entre le creux et le sommet. D’autres crypto-monnaies, comme l’ethereum, ont fait encore mieux.
La bataille entre gold bugs et crypto bros et les matières premières
Les crypto-monnaies ont attiré des investisseurs, beaucoup dans la tranche des plus jeunes qui n’étaient pas particulièrement tentés d’investir dans l’or, certains considérant l’industrie minière comme à la fois sale et dépassée. Certains fans de crypto-monnaies ont été attirés par un discours libertaire similaire à celui des investisseurs en or, mais avec l’attrait supplémentaire d’un actif décentralisé sans présence physique. D’autres ont apprécié l’aspect technologique de la blockchain par rapport à un simple morceau de métal.
Bien sûr, la taille du marché de l’or est près de quatre fois supérieure à celle du marché des crypto-monnaies au pic de 11 milliards de dollars, et le changement de politique monétaire a entraîné une forte correction des marchés des crypto-monnaies ainsi que des actions du secteur technologique. L’or s’est redressé, mais on ne sait pas combien de temps ce renouveau va durer et tant les marchés des métaux précieux que les actions de ceux qui les exploitent se négocient toujours dans la même fourchette qu’il y a près de deux ans.
Ces facteurs sous-jacents sont à l’origine de la vigueur généralisée de la plupart des marchés des matières premières, parallèlement à une augmentation de la masse monétaire qui a fait grimper l’inflation à des niveaux imprévus. Mais les mouvements du marché des produits de base, y compris les reprises liées à l’inflation qui ne sont pas causées par des changements de l’offre et de la demande, sont moins intenses.
À ce titre, il est important de se rappeler que l’énergie, les métaux industriels, les métaux précieux, les minéraux et les cultures ont leur propre dynamique.
Bien que les marchés haussiers de longue durée des matières premières tendent généralement à être basés sur les fondamentaux, l’inflation peut sans aucun doute contribuer à renforcer une telle reprise. L’énergie et les métaux précieux présentent une meilleure corrélation dans certaines périodes spécifiques avec les hausses de prix générales.
Comme toujours en matière d’investissement, le timing est essentiel. Un ajustement à la hausse des prévisions d’inflation peut inciter à une ruée vers les matières premières. Si vous prenez position avant un tel changement et que les fondamentaux soutiennent la hausse, la stratégie fonctionnera. Mais si vous prenez position trop tard, une fois que l’inflation future est escomptée et que les fondamentaux commencent à s’adapter, préparez-vous à subir des pertes. Une forte corrélation entre les prix des matières premières et l’inflation ne suffit pas à garantir une bonne couverture passive.
Il existe indéniablement des raisons d’acheter certaines matières premières à des fins de couverture à des moments précis. Cependant, il faut toujours tenir compte des facteurs fondamentaux de cette classe d’actifs complexe et le trading ne doit pas être une simple réaction à l’inflation.
